SCPI LF EUROPIMMO

L'essentiel du trimestre

T2 2026 — LF EUROPIMMO capitalise 812,9 M€ au 30 juin 2026, pour 1 121 259 parts et 15 326 associés. La collecte brute du trimestre reste symbolique à 0,2 M€, les 319 parts souscrites ayant toutes compensé des retraits, et 85 036 parts attendent encore preneur, soit 7,6 % du capital. Le taux d'occupation financier remonte à 95,5 % quand le taux d'occupation physique recule à 88,8 %, après la libération de 1 059 m² à Nuremberg. La campagne d'expertise de mi-année ramène la valeur de réalisation à 587,97 € par part, en repli de 8,1 % sur six mois.

Performances et distribution

LF EUROPIMMO a servi un taux de distribution de 4,63 % au titre de 2025 (non garanti). L'acompte du deuxième trimestre 2026 a été maintenu à 6,00 € par part, mis en paiement le 30 juillet 2026, et la société de gestion précise que les acomptes du second semestre dépendront des résultats effectifs de la SCPI (non garanti). Le prix de part reste fixé à 725 €, pour une valeur de retrait de 667 €, soit le prix de souscription diminué de la commission de 8 % HT. Il avait été ajusté de -23,28 % en 2025. Le taux de rentabilité interne ressort à -4,17 % sur cinq ans et à 0,89 % sur dix ans ; aucun TRI cible n'est communiqué.

Patrimoine et stratégie

LF EUROPIMMO exploite 259 544 m², répartis sur 3 immeubles détenus en direct et 49 logés dans des SCI. Les bureaux pèsent 77,7 % du patrimoine en valeur vénale, devant les commerces (12,9 %), l'hôtellerie et les loisirs (6,5 %), la logistique (2,8 %) et la santé (0,1 %). L'Allemagne concentre 56,4 % des actifs, suivie du Royaume-Uni (18,7 %), de la France (8,4 %) et des Pays-Bas (7,3 %) ; le solde revient à la Belgique, au Luxembourg, à l'Irlande et à l'Espagne. La thèse de gestion privilégie des bureaux modernes sur les marchés locatifs européens les plus profonds. L'endettement atteint 19,83 % de la valeur d'acquisition des actifs, pour une autorisation statutaire de 35 %, à un taux moyen de 1,69 %. La gestion est assurée par La Française Real Estate Managers.

Faits marquants 2026

Ni acquisition ni cession au deuxième trimestre. Tout s'est joué sur les expertises de mi-année : à périmètre constant, la valeur d'expertise recule de 4,5 % par rapport au 31 décembre 2025, avec de forts écarts d'un pays à l'autre (-10,7 % au Benelux, -7,9 % en France, -4,7 % en Allemagne, +4,0 % en Espagne). Amplifié par l'effet de levier de la dette, ce mouvement pèse sur la valeur de réalisation, qui passe de 639,53 € à 587,97 € par part. La valeur de reconstitution s'établit à 717,21 €, le prix de souscription de 725 € se positionnant 1,1 % au-dessus. Les assemblées générales se sont tenues le 23 juin 2026.

Fiscalité

Investie à 91,6 % hors de France, LF EUROPIMMO génère des revenus à dominante étrangère. Imposés dans les pays où se situent les immeubles, ils échappent aux prélèvements sociaux français de 17,2 %. Selon les conventions fiscales applicables, l'imposition en France est neutralisée par un crédit d'impôt ou un mécanisme de taux effectif, ce qui peut alléger la charge fiscale globale par rapport à une SCPI exclusivement française. La situation dépend de la fiscalité propre à chaque investisseur.

Risques et horizon de placement

Comme tout placement immobilier, LF EUROPIMMO présente un risque de perte en capital : le capital investi n'est pas garanti. La liquidité n'est pas assurée, la revente dépendant de l'existence d'une contrepartie ; au 30 juin 2026, 85 036 parts étaient en attente de retrait, soit 56,7 M€. Les revenus distribués ne sont pas garantis et peuvent varier à la hausse comme à la baisse, la société de gestion ayant annoncé un ajustement possible des acomptes du second semestre. L'exposition hors zone euro, au Royaume-Uni notamment, ajoute un risque de change. Une SCPI se détient au moins 8 ans, et la société de gestion recommande neuf ans au minimum pour LF EUROPIMMO.

En résumé

LF EUROPIMMO est une SCPI européenne de bureaux gérée par La Française AM, dont le patrimoine subit la correction des valeurs d'expertise en cours en immobilier d'entreprise. Elle a servi un taux de distribution de 4,63 % en 2025 (non garanti), pour un prix de part inchangé à 725 € et une valeur de retrait de 667 €. Le minimum de souscription est d'une part. Vous pouvez la comparer à SCPI TRANSITIONS EUROPE ou comparer les SCPI avant tout investissement.