SCPI EPARGNE FONCIERE

L'essentiel du trimestre

T2 2026 — Au 30 juin 2026, Épargne Foncière pèse 4 142 M€ de capitalisation, pour 6 183 096 parts et 57 409 associés. La collecte brute reste à l'arrêt, à 45,0 k€ sur le trimestre. Le taux d'occupation financier recule à 88,3 %, le taux d'occupation physique à 85,1 %. Fait marquant : cinq actifs cédés pour 31,2 M€ HT, aucune acquisition, et une valeur de réalisation ramenée à 526,14 € par part après une expertise en repli de 6,3 % à périmètre constant.

Performances et distribution

Le taux de distribution 2025 ressort à 4,86 % (non garanti), pour 31,20 € distribués par part et une performance globale annuelle également de 4,86 %. En 2026, l'acompte du deuxième trimestre a été maintenu à 5,52 € par part, versés le 30 juillet. La société de gestion prévient toutefois qu'une partie des revenus locatifs pourrait servir à rembourser la dette, et qu'elle pourrait réviser à la baisse sa prévision de distribution du second semestre 2026 (non garanti). Le prix de souscription reste fixé à 670 € depuis le 1er janvier 2025, pour une valeur de retrait de 619,75 € ; il se situe désormais 5,0 % au-dessus de la nouvelle valeur de reconstitution, établie à 637,91 €.

Patrimoine et stratégie

Créée en 1968, Épargne Foncière figure parmi les plus anciennes et les plus grandes SCPI du marché, avec 4,1 milliards d'euros de capitalisation et 1 127 791 m² en exploitation. Les bureaux y dominent à 67,94 %, devant les commerces (20,73 %), les hôtels, tourisme et loisirs (6,59 %), la santé et l'éducation (4,25 %) et la logistique (0,49 %). Le patrimoine reste très majoritairement français, avec 35,48 % en Île-de-France hors Paris, 33,83 % en régions et 21,89 % à Paris. Classée article 9 SFDR, la SCPI est endettée à hauteur de 18,93 % de la valeur d'acquisition des actifs, pour une autorisation statutaire de 30 %. La ligne de conduite est claire : céder pour financer les travaux et rembourser la dette.

Faits marquants 2026

Au deuxième trimestre, la SCPI a cédé cinq actifs de 15 472 m² pour 31,2 M€ HT, à Aix-en-Provence, Toulouse, Lormont, Beauvais et Villenave-d'Ornon, sans aucune acquisition. L'activité locative a été soutenue, mais déficitaire : 17 357 m² reloués contre 26 669 m² libérés. Le ministère des Finances a notamment quitté 13 507 m² sur l'Axialys 2 à La Plaine-Saint-Denis (93). Bonne nouvelle à Blagnac (31), où un nouveau locataire s'installe dans l'immeuble Antipolis, laissé vide par Airbus en février 2026. La société de gestion signale enfin la fermeture administrative de la Tour Montparnasse et la suspension de ses travaux.

Risques et horizon de placement

L'investissement en SCPI comporte un risque de perte en capital : ni le capital investi ni les revenus ne sont garantis. La revente des parts n'est pas garantie et dépend de la liquidité du marché des parts. Au 30 juin 2026, 523 947 parts étaient en attente de retrait, soit 8,5 % de la capitalisation : le délai de sortie peut être long. Les revenus varient à la hausse comme à la baisse, et la société de gestion évoque une possible révision à la baisse de sa prévision pour le second semestre 2026. La valeur des immeubles peut elle aussi reculer, comme l'a montré l'expertise du 30 juin 2026. La durée de placement recommandée est d'au moins 8 ans, la société de gestion recommandant pour sa part 9 ans.

En résumé

Épargne Foncière est une grande SCPI de bureaux gérée par La Française Real Estate Managers, engagée dans une phase d'arbitrage assumée : on cède pour financer les travaux et alléger la dette, pendant que les valeurs d'expertise se réajustent. Son taux de distribution 2025 s'établit à 4,86 % (non garanti), et la distribution du second semestre 2026 pourrait être revue à la baisse. Notre classement des SCPI et notre comparateur de SCPI aident à la situer sur le rendement, le risque (SRI 4/7) et l'horizon d'au moins 8 ans. Nos consultants, dans le cadre d'un conseil transparent agréé CIF/AMF, peuvent en discuter avec vous.